Глава 2.
ПОРЯДОК ФОРМИРОВАНИЯ И ПОПОЛНЕНИЯ ЦЕЛЕВОГО КАПИТАЛА
Статья 15.
Ограничения при совершении операций с имуществом, составляющим целевой капитал
1. Денежные средства, составляющие целевой капитал, в том числе иностранная валюта, могут быть размещены в:
1) государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, облигации иных российских эмитентов;
2) акции российских эмитентов, являющихся публичными акционерными обществами;
(в ред. Федерального закона от 31.07.2020 N 282-ФЗ)
3) государственные ценные бумаги иностранных государств, соответствующие требованиям, определяемым к долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния;
(в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 328-ФЗ)
4) облигации и акции иных иностранных эмитентов;
5) ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;
6) инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов, если правилами доверительного управления этими паевыми инвестиционными фондами предусматривается выплата дохода от доверительного управления не реже одного раза в год;
7) инвестиционные паи интервальных паевых инвестиционных фондов;
8) инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов;
9) объекты недвижимого имущества;
10) депозиты в рублях и иностранной валюте в кредитных организациях.

2. Размещение имущества, составляющего целевой капитал, в указанные в части 1 настоящей статьи ценные бумаги (за исключением инвестиционных паев открытых паевых инвестиционных фондов) может осуществляться только, если такие ценные бумаги обращаются на организованном рынке ценных бумаг, или в ценные бумаги, предусмотренные пунктом 1 части 1 настоящей статьи, если они специально выпущены Правительством Российской Федерации для размещения средств институциональных инвесторов.

3. Управление имуществом, составляющим целевой капитал, должно осуществляться управляющей компанией на основании договора доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал.

4. Для осуществления расчетов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим целевой капитал, открывается отдельный банковский счет, а для учета прав на ценные бумаги, составляющие целевой капитал, открываются отдельные лицевые счета в реестре владельцев ценных бумаг или отдельные счета депо в депозитарии, осуществляющем учет прав на такие ценные бумаги. Такие счета, за исключением случаев, установленных законодательством Российской Федерации, открываются на имя управляющей компании с указанием на то, что она действует в качестве доверительного управляющего, а в письменных документах после наименования доверительного управляющего делается пометка «Д.У.» с указанием наименования некоммерческой организации, передавшей имущество, составляющее целевой капитал, в доверительное управление, и индивидуального обозначения, идентифицирующего целевой капитал.
(в ред. Федеральных законов от 21.11.2011 N 328-ФЗ, от 31.07.2020 N 282-ФЗ)

5. Управляющая компания при осуществлении доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, не вправе:
1) зачислять денежные средства, не являющиеся имуществом, составляющим целевой капитал, на отдельный банковский счет, предназначенный для осуществления расчетов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим целевой капитал;
2) осуществлять списание или выдачу денежных средств с отдельного банковского счета, предназначенного для расчетов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим целевой капитал, а также с использованием дохода от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, в иных целях, чем цели, установленные настоящим Федеральным законом;
3) приобретать имущество, которое в соответствии с настоящим Федеральным законом не может быть включено в состав целевого капитала;
4) заключать на безвозмездной основе сделки с имуществом, составляющим целевой капитал и находящимся в доверительном управлении;
5) предоставлять займы за счет имущества, составляющего целевой капитал, а также за счет дохода от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал;
6) использовать имущество, составляющее целевой капитал, в качестве обеспечения исполнения своих обязательств, обязательств некоммерческой организации - собственника целевого капитала или обязательств третьих лиц, за исключением обязательств, непосредственно связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим целевой капитал;
7) приобретать за счет денежных средств, входящих в состав целевого капитала, ценные бумаги, эмитентами которых являются управляющая компания, аудиторская организация, с которой заключен договор об обслуживании, или их аффилированные лица, за исключением случаев, если указанные ценные бумаги обращаются на рынке ценных бумаг;
8) приобретать за счет денежных средств, входящих в состав целевого капитала, ценные бумаги эмитентов, в отношении которых осуществляются меры досудебной санации или введена процедура несостоятельности (банкротства) (наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство);
9) приобретать за счет денежных средств, входящих в состав целевого капитала, имущество управляющей компании, а также имущество иных лиц, указанных в пунктах 7 и 8 настоящей части.
(п. 9 введен Федеральным законом от 21.11.2011 N 328-ФЗ)

6. При доверительном управлении имуществом, составляющим целевой капитал, заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, допускается при условии соблюдения установленных нормативными актами Банка России требований, направленных на ограничение рисков.
(в ред. Федеральных законов от 25.11.2009 N 281-ФЗ, от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
Комментарий к статье 15
1. Целевой капитал, переданный в доверительное управление, согласно требованиям ч. 1 ст. 15 Закона о целевом капитале предназначен для целей оборота через участие в инвестиционном процессе.

Указанной нормой предписано производить вложения главным образом в финансовое имущество (пункты 1 – 8 ч. 1 ст. 15 Закона) через портфельные инвестиции, под которыми понимаются инвестиции, осуществляемые путем совершения сделок на финансовом рынке.
Основными источниками правового регулирования портфельных инвестиций, или инвестиций, осуществляемых на финансовом рынке, кроме норм ГК РФ и Закона о рынке ценных бумаг, посвященного отдельному сегменту рынка инвестиций (через вступление в акционерные отношения и отношения облигационного займа), являются Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», Федеральный закон от 25.02. 1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений», Закон РСФСР от 26.06. 1991 N 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», применяемый в части, не противоречащей Закону о рынке ценных бумаг, Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Целям привлечения инвестиций служит также Федеральный закон от 07.12.2011 N 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе».

Инвестирование средств в эффективные финансовые инструменты - это распространенный метод управления активами для частных и публичных субъектов в целях увеличения объема их финансовых ресурсов, направляемых затем на нужды инвестируемого лица.
Для публичных субъектов, инвестирующих государственные средства, установлены разнообразные ограничения, направленные на обеспечение сохранности инвестируемого актива (виды объектов, в которые допустимо инвестирование средств, предусмотренная законом типовая форма договора доверительного управления и др.).
Целевой капитал - актив частный, а потому Закон о целевом капитале лишь частично ограничивает пределы свободы управляющей компании, устанавливая разрешенный перечень объектов инвестирования для денежных средств.

По аналогии с другими инвестиционными законами в этот перечень вошли менее рискованные и более консервативные финансовые инструменты, имеющие высокие инвестиционные качества.

В мировой практике принято считать, что целям обеспечения надежности инвестиций служат государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, облигации иных российских эмитентов.

Целевой капитал – это частный актив.

Целевой капитал – это частный актив.

Среди наиболее распространенных можно выделить следующие виды государственных ценных бумаг: государственные краткосрочные бескупонные облигации; государственные казначейские обязательства; государственные облигации внутреннего валютного займа; государственные облигации сберегательного займа; золотые сертификаты Минфина России; облигации федерального займа с переменным и с постоянным купонным доходом; государственные федеральные облигации; государственные облигации, погашаемые золотом; государственные долговые товарные обязательства; казначейские векселя; облигации государственных нерыночных займов; облигации внешнего облигационного займа; государственные ценные бумаги бывшего СССР; государственные или муниципальные ценные бумаги, удостоверяющие право на приобретение акций в процессе приватизации, и др.

Облигации иных российских эмитентов также отнесены к числу возможных способов размещения денежных средств целевого капитала некоммерческой организации. В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг под облигацией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. В отличие от дивиденда по акциям, процент по облигациям является фиксированным. Процент по облигации выплачивают как минимум один раз в год независимо от финансового состояния эмитента.
Денежные средства, составляющие целевой капитал некоммерческой организации, могут быть также размещены в акции российских эмитентов, являющихся публичными акционерными обществами.
Акция - именная ценная бумага. Законом о целевом капитале предусмотрены специальные требования к субъектному составу эмитентов акций, в которые будут размещены денежные средства: ими могут быть только открытые акционерные общества. Они вправе проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции и осуществлять их свободную продажу.

Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций, что обеспечивает высокую имущественную устойчивость акционерного общества по сравнению с иными видами коммерческих юридических лиц корпоративного типа.

Выплата дивидендов не гарантируется акционерным обществом, выпустившим акции. Размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать дивидендов. Это один из видов риска для инвесторов.
Денежные средства, за счет которых сформирован целевой капитал, могут быть размещены в государственные ценные бумаги иностранных государств, которые должны соответствовать требованиям, установленным Постановлением Правительства РФ от 19.01.2008 N 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния» (вместе с «Требованиями к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния»).

Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) федерального бюджета и бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

В соответствии со ст. 96.10 Бюджетного кодекса Российской Федерации Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) федерального бюджета и бюджета Пенсионного фонда РФ.
Управление средствами Фонда национального благосостояния осуществляется Министерством финансов РФ в порядке, установленном Правительством РФ.

В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 19.01.2008 N 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния» средства Фонда могут быть размещены в следующие виды финансовых активов, номинированных в разрешенной иностранной валюте: долговые обязательства иностранных государств; долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков; долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленные ценными бумагами; и другие, поименованные в указанном постановлении.

Средства, составляющие целевой капитал, могут быть размещены в облигации и акции иных иностранных эмитентов.

В случае выбора данного объекта управления надлежит учитывать нормы. Указания Банка России от 03.10.2017 № 4561-У «О порядке квалификации финансовых инструментов в качестве ценных бумаг».
Согласно Положению Банка России от 03.08.2015 № 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиям, направленных на исключение конфликта интересов управляющего» ценные бумаги иностранных эмитентов должны быть правомерно ввезены на территорию Российской Федерации, быть допущенными к обращению на территории Российской Федерации в соответствии с требованиями законодательства, они должны пройти процедуру листинга на фондовых биржах.

В соответствии с п. 5 ч. 1 ст. 15 Закона о целевом капитале управляющая компания может вложить денежные средства целевого капитала в ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах. В Федеральном законе от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» ипотечными ценными бумагами являются облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия.

Типовые правила доверительного управления ипотечным покрытием утверждены Постановлением Правительства РФ от 15.10.2004 N 562. Облигация с ипотечным покрытием - это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия. Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться только ипотечными агентами и кредитными организациями.
Ипотечный сертификат участия - именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные Федеральным законом от 11.11.2003 N 152-ФЗ. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями.

Инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов также могут стать объектом размещения средств целевого капитала. Как и ипотечные сертификаты участия, инвестиционные паи не являются эмиссионными ценными бумагами, однако по порядку и характеру обращения они приравнены к эмиссионным. Законодательным условием размещения средств целевого капитала в такие бумаги является условие о том, чтобы правилами доверительного управления этими паевыми инвестиционными фондами была предусмотрена выплата дохода от доверительного управления не реже одного раза в год.
В том случае, если требование о расформировании целевого капитала предъявлено жертвователем, его наследниками или иными правопреемниками, оно подлежит рассмотрению в порядке гражданского судопроизводства в соответствии с ГПК РФ районным судом по месту нахождения ответчика (некоммерческой организации – собственника целевого капитала), так как это требование не связано с осуществлением сторонами административных или публичных полномочий и вытекает из гражданских (имущественных) правоотношений.
В соответствии со ст. 10 Федерального закона от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» паевой инвестиционный фонд - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Доверительное управление переданным имуществом осуществляется на основании договора, условия которого заранее определены управляющей компанией. Одобрение данных условий означает присоединение к данному договору, которое сопровождается приобретением инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда.

Таким образом, в инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов могут быть переданы не только денежные средства, составляющие целевой капитал, но и ценные бумаги, а также недвижимое имущество, передаваемое жертвователем (завещателем) с целью пополнения сформированного целевого капитала. Важно также обратить внимание на тот факт, что Законом о целевом капитале предусмотрено требование обязательного указания в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом периодичной выплаты доходов от доверительного управления - не реже одного раза в год.
В отличие от закрытых паевых инвестиционных фондов, в доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами могут быть переданы только денежные средства. При этом инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет право владельца этого пая:
1
требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом;
2
требовать получения денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда);
3
требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.
1
требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом;
2
требовать получения денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда);
3
требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.
Инвестиционный пай интервального паевого инвестиционного фонда отличается от предыдущего возможностью требования погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Объекты недвижимого имущества. Закон о целевом капитале разрешает инвестировать денежные средства, составляющие целевой капитал, в объекты недвижимого имущества. При этом речь идет не только о покупке недвижимости, но и о ее создании (постройке), аренде и т.д. Выбор способа инвестирования в объект недвижимости во многом определяется конечными целями инвестора: максимизация прибыли, минимизация издержек, обеспечение оптимальных потребительских качеств и т.п.
Объекты недвижимости, в отличие от иных активов, в большей степени нуждаются в управлении, так как необходимы их обслуживание, эксплуатация, капитальный ремонт. От эффективности управления зависит и уровень доходности. Затраты на поддержку имеющейся недвижимости в надлежащем состоянии уменьшают возможный доход.
Размещение депозитов в рублях и иностранной валюте в кредитных организациях осуществляется в целях получения дохода от размещенных средств. Отношения, возникающие в связи с размещением управляющей компанией денежных средств на депозите, регулируются ст. ст. 834 – 844 ГК РФ.

Таким образом, комментируемый Закон позволяет гражданам и юридическим лицам направлять НКО средства на формирование целевого капитала, а затем в случае его неформирования, расформирования или использовании пожертвований не по целевому назначению вернуть направленные средства (или их часть) обратно.
Закон о целевом капитале не накладывает количественных ограничений на объекты инвестирования, в отличие, например, от Федерального закона от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», устанавливающего максимальные (минимальные) доли активов, в которые могут быть размещены средства пенсионных накоплений.

Вместе с тем отметим, что указанные в комментируемом Законе объекты вложений денежных средств, составляющих целевой капитал, во многом схожи с теми, что определены для инвестирования средств пенсионных накоплений. Отсутствие количественных ограничений предоставляет большую свободу действий как управляющей компании, так и собственнику целевого капитала.

Так, управляющая компания может оперативно пересматривать содержимое инвестиционного портфеля в зависимости от текущего состояния фондового рынка, а некоммерческая организация - учредитель управления может передать денежные средства, составляющие один целевой капитал, в доверительное управление нескольким управляющим компаниям, согласовав с каждой структуру инвестиционного портфеля.

Закон о целевом капитале не накладывает количественных ограничений на объекты инвестирования.

Закон о целевом капитале не накладывает количественных ограничений на объекты инвестирования.

2. Частью установлены дополнительные ограничения, связанные с тем, что размещение составляющих целевой капитал денежных средств должно осуществляться только в такие ценные бумаги, которые обращаются на организованном рынке ценных бумаг. Данное требование не распространяется на инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов.

В отличие от свободной купли-продажи ценных бумаг, осуществляемой через брокерско-дилерские фирмы с использованием современных средств систем связи, организованный рынок (фондовая биржа) требует, чтобы предлагаемые на продажу ценные бумаги проходили специальную регистрацию (листинг) и соответствовали набору дополнительных условий.
Поэтому под организованным рынком ценных бумаг понимается их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными участниками рынка по поручению других участников рынка.
В качестве альтернативы допускается размещение имущества в государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, облигации иных российских эмитентов, если они специально выпущены Правительством РФ для размещения средств институциональных инвесторов. Такие инвесторы инвестируют денежные средства, которые были доверены им другими. К ним относятся инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды и др. Они образуют особую группу инвесторов, работающих на фондовом рынке, занимаясь накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода.
3. В Законе о целевом капитале установлено единственное правовое основание для передачи целевого капитала для целей получения дохода - договор доверительного управления имуществом (гл. 53 ГК РФ, ст. 16 Закона).

Если в управление передается такой объект, как ценные бумаги, то управляющая компания обязана разработать и утвердить Проспект управляющего, содержащий общие сведения, связанные с порядком осуществления управляющим деятельности по управлению ценными бумагами, в том числе:
1
сведения о депозитарии или регистраторе, в котором управляющий открывает счет депо или лицевые счета для учета прав на ценные бумаги учредителя управления;
2
сведения о банке или иной кредитной организации, в которой управляющий открывает банковский счет для расчетов по операциям, связанным с управлением имуществом учредителя управления;
3
сведения о банке или иной кредитной организации, в которой брокеру, заключающему сделки в интересах управляющего, открыт специальный брокерский счет, на котором хранятся денежные средства, принадлежащие управляющему.
1
сведения о депозитарии или регистраторе, в котором управляющий открывает счет депо или лицевые счета для учета прав на ценные бумаги учредителя управления;
2
сведения о банке или иной кредитной организации, в которой управляющий открывает банковский счет для расчетов по операциям, связанным с управлением имуществом учредителя управления;
3
сведения о банке или иной кредитной организации, в которой брокеру, заключающему сделки в интересах управляющего, открыт специальный брокерский счет, на котором хранятся денежные средства, принадлежащие управляющему.
Управляющий обязан при подписании договора доверительного управления ознакомить учредителя управления с содержанием проспекта управляющего. Факт ознакомления с проспектом управляющего при подписании договора доверительного управления должен быть подтвержден подписью учредителя управления на проспекте управляющего. Обо всех изменениях данных, указанных в проспекте управляющего, не позднее 5 рабочих дней с момента, когда произошли изменения, управляющий обязан уведомить учредителя управления, если договором доверительного управления не определены иной порядок и иной срок направления уведомления о таких изменениях.
4. В комментируемой части установлено, что управляющая компания должна открывать отдельный банковский счет для осуществления расчетов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим целевой капитал. По такому счету банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет управляющей компании денежные средства, выполнять ее распоряжения о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету (ст. 845 ГК РФ). Средства, находящиеся на этом счете, не могут подлежать смешению с другими денежными средствами, не относящимися к целевому капиталу, распоряжаться средствами счета управляющая компания может только в соответствии с целями, установленными Законом о целевом капитале.

Наряду с банковским счетом формой документарного обособления имущества, переданного в доверительное управление, является лицевой счет управляющего в реестре владельцев ценных бумаг или отдельный счет депо управляющего в депозитарии.
Такие счета открываются на имя управляющей компании с указанием на то, что она действует в качестве доверительного управляющего, а в письменных документах после наименования доверительного управляющего делается пометка «Д.У.»; с указанием наименования некоммерческой организации, передавшей имущество, составляющее целевой капитал, в доверительное управление, и индивидуального обозначения, идентифицирующего целевой капитал.
Есть исключения, но они не относятся к теме целевого капитала.
Указанные способы обособления имущества и одновременно легитимации их фактического владельца - управляющей компании установлены Положением Банка России от 03.08.2015 N 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиям, направленных на исключение конфликта интересов управляющего».
Лицевой счет зарегистрированного лица - это счет, открываемый владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или доверительному управляющему. Он представляет собой совокупность данных в реестре о зарегистрированном лице, виде, количестве, категории (типе), государственном регистрационном номере выпуска, номинальной стоимости ценных бумаг, номерах сертификатов и количестве ценных бумаг, удостоверенных ими (в случае документарной формы выпуска), обременении ценных бумаг обязательствами и (или) блокировании операций, а также операциях по его лицевому счету.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги с открытием счета депо.
Как следует из комментируемой части, лицевой счет или счет депо, открываемые на имя управляющей компании, должны содержать следующую информацию:
1
указание на то, что управляющая компания действует в качестве доверительного управляющего имуществом, составляющим целевой капитал;
2
наименование некоммерческой организации, передавшей денежные средства, составляющие целевой капитал, в доверительное управление;
3
индивидуальное обозначение, идентифицирующее целевой капитал.
1
указание на то, что управляющая компания действует в качестве доверительного управляющего имуществом, составляющим целевой капитал;
2
наименование некоммерческой организации, передавшей денежные средства, составляющие целевой капитал, в доверительное управление;
3
индивидуальное обозначение, идентифицирующее целевой капитал.
5. Согласно ст. 1018 ГК РФ имущество, переданное в доверительное управление, обособляется от другого имущества учредителя управления, а также от имущества доверительного управляющего. Это имущество у доверительного управляющего отражается на отдельном балансе и по нему ведется самостоятельный учет, и тем самым обеспечивается автономное состояние имущества, находящегося в управлении.

В комментируемой части установлены дополнительные гарантии такой автономии. Кроме общих запретов смешивать это имущество с другим - денежными средствами, не относящимися к целевому капиталу, - путем зачисления на отдельный банковский счет или списания с такого счета, управляющей компании запрещено приобретать имущество, которое не может быть включено в состав целевого капитала.

К разрешенному имуществу Законом о целевом капитале отнесены только денежные средства, ценные бумаги, соответствующие ч. 1 ст. 15 Закона о целевом капитале, и объекты недвижимого имущества. Иное имущество не может быть включено в состав целевого капитала.
Другой гарантией является запрет на совершение безвозмездных сделок. Будучи созданной в организационно-правовой форме коммерческого юридического лица, управляющая компания является субъектом предпринимательской деятельности. Целью такой деятельности является систематическое извлечение прибыли от участия в имущественном обороте (статьи 2, 50 ГК РФ), в то время как заключение сделок на безвозмездной основе не способно обеспечивать получение прибыли. В связи с этим управляющей компании запрещено совершать сделки на безвозмездной основе, т.е. такие сделки, в результате которых не будет получен доход.

Безвозмездной сделкой является лишь та, в отношении которой в нормативно-правовом акте имеется прямое указание на ее безвозмездность (ст. 423 ГК РФ). Число безвозмездных сделок крайне незначительно. К их числу относятся договор дарения и его разновидность - пожертвование, договор безвозмездного оказания услуг (ссуды). Такие сделки с активами, составляющими целевой капитал, запрещены.
За счет имущества, составляющего целевой капитал, комментируемый Закон запрещает предоставлять займы.

Договор займа не указан в качестве допускаемой для управляющей компании сделки с целевым капиталом. Управляющая компания не собственник имущества, составляющего целевой капитал.

Имущество, составляющее целевой капитал, также нельзя использовать в качестве обеспечения исполнения собственных обязательств управляющей компании, обязательств некоммерческой организации и обязательств других лиц, именуемых третьими.

Обеспечивать свои обязанности управляющая компания вправе только за счет собственного имущества или имущества третьих лиц, к которым имущество, составляющее целевой капитал, не относится.
Для достижения целей, преследуемых учреждением доверительного управления, и также для недопущения смешения имущества, переданного в доверительное управление, с имуществом самого управляющего и других лиц, с которыми у него заключены договоры на выполнение аудиторских услуг, Закон о целевом капитале запрещает приобретать ценные бумаги, эмитируемые самой управляющей компанией, аудиторской организацией или их аффилированными лицами, если эти бумаги не обращаются на организованном рынке.

Таким образом, ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке, могут приобретаться управляющей компанией независимо от того, кто является их эмитентом.

Однако иное имущество самой управляющей компании, аудиторской организации или их аффилированных лиц ни при каких условиях не может быть приобретено управляющей компанией за счет денежных средств, входящих в целевой капитал.
Банкротство юридического лица - единственный способ выведения из имущественного оборота таких субъектов. Если в отношении эмитента ценных бумаг введена одна из мер досудебной санации, предусмотренных Федеральным законом от 26.10. 2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», то ни при каких условиях управляющая компания не вправе приобретать у такого лица ценные бумаги за счет денежных средств, входящих в состав целевого капитала.

В Законе о целевом капитале указаны все процедуры банкротства: реабилитационные (наблюдение, финансовое оздоровление и внешнее управление) и ликвидационные (конкурсное производство). Однако следует учитывать, что Федеральным законом от 22.04.2010 N 65-ФЗ «О внесении изменений в Закон Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» и отдельные законодательные акты» в Закон о несостоятельности (банкротстве) введены нормы, устанавливающие особенности банкротства профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (статьи. 185.1 – 185.7). Согласно этому Закону к банкротству профессиональных участников рынка ценных бумаг неприменимы такие процедуры банкротства, как финансовое оздоровление и внешнее управление. Предусмотрена деятельность временной администрации.
Запрет на приобретение за счет денежных средств, составляющих целевой капитал, ценных бумаг, в отношении эмитентов которых осуществляются меры досудебной санации или введена одна из процедур несостоятельности, действует независимо от стадии банкротства эмитента и судебных перспектив дела о банкротстве в отношении эмитента.

Производные финансовые инструменты (деривативы) – это виды финансовых сделок, которые позволяют финансировать или рефинансировать активы юридических лиц.

Производные финансовые инструменты (деривативы) – это виды финансовых сделок, которые позволяют финансировать или рефинансировать активы юридических лиц.

6. Закон о целевом капитале не исключает возможность использования производных финансовых инструментов для целей управления инвестиционными активами (ч. 6 ст. 11 Закона). Производные финансовые инструменты (деривативы) - это виды финансовых сделок, которые позволяют финансировать или рефинансировать активы юридических лиц, приносящие доход, посредством преобразования неликвидных активов в ликвидные. Указанным инструментам присуща договорная форма, что отражено в Законе о рынке ценных бумаг.

Известно, что финансовые инструменты отличаются высокой ликвидностью, доходностью. Производные ценные бумаги предоставляют право или обязательство на куплю-продажу товаров и финансовых инструментов в будущем по заранее установленной цене. Производными эти ценные бумаги являются потому, что их цена зависит от стоимости или значения базисной переменной элемента (переменной), лежащей в основе договора (контракта). Эти инструменты вводятся на рынок в целях высокой доходности, однако эта доходность уравновешивается высокой степенью риска.
По этой причине Закон о целевом капитале по аналогии с иным инвестиционным законодательством требует соблюдения требований, установленных Федеральной службой по финансовым рынкам, направленных на ограничение рисков. Эти требования сформулированы в Приказе Федеральной службе финансовых рынков России от 10.11.2009 N 09-45/пз-н «Об утверждении Положения о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, а также об утверждении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам».

Главная идея данного положения состоит в том, что управляющие компании могут использовать срочные финансовые инструменты только для защиты активов от падения стоимости, но не в качестве инструмента для дополнительного заработка.
Made on
Tilda